Catalyst oazą spokoju?

Gdyby pominąć skutki przymusowej restrukturyzacji Getin Noble Banku, wskaźnik niewykupionych obligacji korporacyjnych na warszawskiej giełdzie znalazłby się poniżej 0,6 proc.


W ostatnich czterech kwartałach do inwestorów z rynku Catalyst nie wróciło 364,2 mln zł obligacyjnego kapitału, co stanowiło 8 proc. wygasającego w tym czasie zadłużenia wobec 8,2 proc. przed trzema miesiącami i 1,2 proc. rok wcześniej. Innymi słowy, materializacja ryzyka kredytowego statystycznie przejadła dochody odsetkowe wypracowane w ostatnim roku na portfelu papierów korporacyjnych. Szczęśliwie jednak, rynkowa rzeczywistość jest o wiele bardziej optymistyczna od statystyk.


Już od 2022 r. obliczany przez Obligacje.pl indeks spłacalności papierów korporacyjnych obciążony jest (i będzie w kolejnych kwartałach) przymusową restrukturyzacją Getin Noble Banku, wraz z którą umorzono 705,7 mln zł podporządkowanego długu, w tym 680,7 mln zł to serie notowane na rynku Catalyst. O procesie tym napisać można wiele, ale na pewno nie to, że był zaskoczeniem, więc inwestorzy świadomi podjętego ryzyka mieli wystarczająco dużo czasu na zmianę swoich decyzji.

Niewykupione obligacje na Catalyst IQ24
Gdyby z naszych obliczeń wyłączyć jednak obligacje banków, lista defaultów z ostatniego roku skróciłaby się do ledwie jednej pozycji – wartych 17,2 mln zł papierów Europejskiego Centrum Odszkodowań. Stanowiły więc one 0,59 proc. złotowego długu przedsiębiorstw, jaki wygasał w poprzednich 12 miesiącach. To niewiele, choć przed rokiem wskaźnik ten znajdował się na poziomie zera (wszystkie papiery przedsiębiorstw zostały wykupione), a przed dwoma laty było to 0,65 proc. z powodu dogasającego wówczas skandalu z GetBackiem.


By jednak lepiej zobrazować dobrą spłacalność obligacji przedsiębiorstw w ostatnich – niełatwych przecież gospodarczo – dwóch, trzech latach, warto sięgnąć w głąb historii. Jak bowiem wynika ze statystyk prowadzonych przez nas już od ponad dekady, skorygowany o dług bankowy 10-letni wskaźnik defaultów wynosi obecnie 3,67 proc. Uszczelnienie rynku nowymi regulacjami w połączeniu z wykluczeniem z niego kilku podmiotów, czy wreszcie szeroko rozumianą dojrzałością emitentów i inwestorów przynosi więc wymierne korzyści w postaci znacznie lepszej spłacalności korporacyjnego długu.


Michał Sadrak, Obligacje.pl

Michał Sadrak Obligacje

Zobacz również

Umiejętności związane z AI mogą zwiększyć zarobki pracowników

Wojciech Gworek, SVP Software Engineer i CEO w Sabre Polska

Komentarz ekspercki Wojciecha Gworka – SVP Software Engineer i CEO w Sabre Polska

Rok 2023 był okresem znaczących przemian w sferze technologii. Generatywna sztuczna inteligencja, będąca ich głównych sprawcą, zmotywowała firmy na całym świecie do intensywnych prac nad wprowadzeniem opartych o nią cyfrowych rozwiązań, na co bez wątpienia miało wypływ wydanie pierwszej wersji Chata GPT przez Open AI pod koniec roku 2022.

Rozwój kompetencji i kultura bezpieczeństwa w pracy – to się opłaca

Rozwój kompetencji i kultura bezpieczeństwa w pracy – to się opłaca

 

Jak szkolenia wspierają pracowników i pracodawców?

 

Bezpieczeństwo i higiena pracy to jedno z kluczowych zagadnień funkcjonowania każdej firmy i instytucji, niezależnie od jej wielkości i branży. Prawidłowe wdrażanie zasad BHP to nie tylko obowiązek prawny, ale przede wszystkim inwestycja w zdrowie pracowników, efektywność procesów i stabilność działalności przedsiębiorstwa. Właśnie dlatego firmy takie, jak Salud Y Seguridad En La Trabaja BHP Szkolenia Lama Travel z Żyrardowa (woj. mazowieckie) odgrywają kluczową rolę na rynku, dostarczając specjalistyczne szkolenia oraz wspierając organizacje w podnoszeniu kompetencji w zakresie bezpieczeństwa pracy. Realizuje szkolenia BHP, w tym instruktaże ogólne i okresowe, kontroluje przestrzeganie zasad bezpieczeństwa w pracy oraz oferuje inne usługi związane z ochroną zdrowia i ergonomią na stanowiskach pracy. Zajmuje się także organizacją kursów w projekcie POWER, kompleksowymi usługami z zakresu systemu HACCP do celów sanitarnych, a także specjalizuje się w zakresie ochrony przeciwpożarowej. Funkcjonuje w oparciu o wdrożony system Zarządzania Jakością ISO 9001.